Kapital - Brief
El peso fuerte dejó de ser noticia de mercado: ahora decide quién compra y quién cierra en Colombia.
Lo que importa hoy, en cinco minutos.
Tres hechos con un mismo hilo debajo: un peso revaluado 32% en doce meses (el tipo de cambio más apreciado entre los emergentes) que ya no es telón de fondo, sino protagonista.
El Emisor empezó a comprar dólares baratos, y arrancó el 31 de julio
El Banco de la República anunció el 31 de julio un programa para acumular hasta USD 4.000 millones en reservas vía subastas de opciones put. La primera se ejecutó ayer 3 de agosto, por hasta USD 400 millones.
El mecanismo solo se activa cuando la TRM cae por debajo de su promedio de 20 días: el Emisor compra dólares mientras están baratos. Si tienes ingresos o deuda en dólares, este es el piso que el Banco está dispuesto a defender, úsalo para calcular tus coberturas del semestre, no el spot de hoy.
Para KapitalPaper la medida se vendió como una acción técnica y preventiva. El instrumento revela lo que las palabras callan: comprar dólares justo cuando están más baratos frena su caída, y esa es la primera señal de que a las autoridades ya les incomoda un peso tan fuerte, en la última sesión con el gobierno saliente.
Propal apagó la última planta de papel del país, y el dólar barato ayudó a cerrarla
Carvajal Pulpa y Papel (Propal) radicó el 31 de julio su liquidación judicial ante Supersociedades y suspendió su planta de Guachené, Cauca. Desaparece el último productor nacional de papel con la consecuencia que el mercado queda abastecido con importados.
Si exportas o compites contra importados, la lección es directa: el mismo peso fuerte que abarata los insumos importados está haciendo inviable producir localmente. Propal reportó utilidad de $23.088 millones en su último ejercicio y aun así cerró. La acción inmediata para el empresario es revisar qué parte del margen depende de una TRM que ya no volverá pronto.
El cierre se volvió pelea política Petro–Mac Master en los medios de comunicación, y eso tapa lo de fondo: la revaluación es una política industrial de facto que nadie decidió. Premia al importador y castiga al productor. Lo que de verdad está moviendo el mercado es una fuerza que no aparece en esa discusión porque nadie la reclama como propia. Propal es el primer nombre grande; no será el último.
Mallplaza duplicó su tamaño en Colombia comprándole a los dueños del GEA
Mallplaza (grupo Falabella) firmó acuerdo vinculante para comprar ocho centros comerciales Gran Plaza a Pactia (fondo de Grupo Argos y Protección) por COP 1,17 billones (USD 376 millones), sujeto al aval de la SIC. El grupo Falabella pasa de 5 a 13 malls en el país.
Es la mayor operación de centros comerciales en la historia del país y fija una vara que antes no existía: $6,5 millones por metro arrendable, a un retorno anual cercano al 9,5%. Si vas a montar un punto de venta, anticipa presión al alza en el canon: quien compra a esa valoración necesita que cada metro rente más, así que este nuevo escenario de referencia obliga a negociar plazo y escalonamiento de aumentos antes de firmar. Si eres dueño de un local, ya tienes un piso de referencia para tasar el arriendo o la venta con un dato duro, no con una opinión.
Para KapitalPaper con el peso fuerte, los activos colombianos valen menos en dólares que nunca para el capital extranjero. Un grupo chileno entra; un fondo antioqueño reduce su exposición inmobiliaria. La revaluación no solo mueve exportaciones: está cambiando de manos el patrimonio productivo del país.
Si quieres el trasfondo completo de la revaluación del peso (quién gana, quién cierra y qué activos están cambiando de dueño), el próximo Paper de KapitalPaper lo analiza a fondo.